国内前十的证券公司 做大变局中的长期主义者——访止于至善总经理何理

　　止于至善最为市场熟知的，是对AI“炒股”的先行尝试。但事实上国内前十的证券公司，其前沿探索远不止于此。

　　“百年未有之大变局下，一家私募管理人要以长期视角‘排兵布阵’。”在资本市场浸淫十余年，止于至善总经理何理近年来尤其重视自己和团队的长期应变能力。在他看来，置身于各种不确定“迷雾”，私募要主动拥抱科技浪潮，同时应放眼全球寻找机会，抵御单一市场周期性波动对组合带来的风险。

　　据悉，止于至善投资今年不仅运用人工智能技术全面重塑了投资体系“AI赛博坦”，还将投资范围扩展至韩国、印度、新加坡等海外市场。

　　谈及未来关注的投资机会，何理在全球研究的基础上落子科技领域。在他看来，科技浪潮汹涌澎湃，不管是确定性较强的算力板块，还是爆发性较强的AI应用方向，都值得重点关注和布局。

　　“以全球化视野寻找卓越公司”

　　“拥抱世界，适应变化”一直是何理的投资信条。

　　“将全球的上市公司作对比，能发现更多卓越公司。”何理称，A股的优势在于具备大量传统优质企业，港股涵盖了多家新消费、科技等板块的公司，美股则拥有全球科技龙头股、消费医药股和周期制造股。“在全球范围内‘翻石头’，能让我们更准确地识别和发现一家企业的全球竞争力。”何理说。

　　与此同时，何理认为，百年未有之大变局下，各国经济周期严重错位，单一市场配置会加剧组合波动。基于深度研究的全球配置，能够在一定程度上提升组合的稳健度。

　　据何理介绍，止于至善目前的投资组合涵盖了A股、港股、美股，以及韩国和印度等多个市场的优质企业。与此同时，止于至善的核心投研团队共计7人，其中5人是海归研究生，具备良好的全球化投研基础，近年来多次到海外进行调研。

　　“做私募要为投资者赚到钱”

　　除了全球布局，提高投资操作灵活性，亦是何理大变局下的应对之道。

　　何理坦言，止于至善一直奉行价值投资，希望成为中国具有代表性的“全球价值投资践行者”，但价值投资并非仅仅以合理价格买入。投资卓越公司还需要结合市场情绪及时调整仓位，适当运用衍生品工具保障组合的稳健性。

　　在何理看来，在国内做价值投资，“买入并持有”模式行得通，但很难为投资者赚到钱。出于为投资者创造绝对收益的初心，止于至善近年来不断探索衍生品工具，提升仓位调整的灵活度，以增强组合的“反脆弱性”。

　　对于标的的选择，何理有自己独特的偏好。他认为，企业要具备竞争力强、成长性高、价值创造大的三大特征，这样才会进入止于至善的选股池中。

　　“以AI为核心构建全球组合”

　　立足全球市场，哪些机会值得关注？何理对科技板块特别是人工智能领域坚定看好。

　　具体来看，何理将科技板块的投资拆解为科学技术和商业创新两个部分，并以AI为核心构建全球投资组合。

　　在科技方面，他主要投资于人工智能、半导体、生物技术、新能源、量子技术五大科技领域，以及基于这些技术的应用方向，如AI算力、自动驾驶、航空航天、人形机器人、量子计算机等。在他眼中，科学技术的进步将颠覆各行各业，从而孕育出新的伟大企业。

　　在商业创新方面，何理重点关注SaaS、金融科技、平台经济等领域在AI技术的带动下涌现出的投资机会。他说：“现在不仅要关注AI应用公司，而且要关注应用AI的公司，因为后者业绩处于爆发前夜。”

　　据悉，除了科技公司国内前十的证券公司，何理还配置了以“情绪价值”消费为基础的潮玩龙头企业，以及医药领域的创新药、AI医疗和生物技术公司。他分析称，年轻消费群体崛起，叠加本土企业产品力的提升，最终将形成新消费市场供需共振的上涨逻辑。

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